How did my first Audi come to the garage?  

Chuông nguyện hồn ai!

Trong gần 2 thập kỷ qua (1991 – 2008), Việt Nam đã tăng trưởng nhanh hơn mức tăng trưởng trung bình của thế giới, emerging market và ASEAN-5 (Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore and Thailand). Đầu năm 2008, IMF vẫn còn dự tính tốc độ tăng trưởng Việt Nam tiếp tục beat nhóm trên và ổn định ở 8% trong 5 năm tới (till 2013).

Sự tăng trưởng nhanh kéo theo thu nhập đầu người tăng nhanh + một tỷ lệ tiết kiệm cao, rất hấp dẫn dòng vốn đầu tư đổ vào Việt Nam hướng tới cả hai: (1) lao động + tài nguyên rẻ và (2) sức tiêu dùng lớn.

Đặc biệt là trong 5 năm trở lại đây. Tỷ lệ FDI/GDP của Việt Nam thậm chí có những năm còn cao hơn cả Trung Quốc.

Không phải chỉ FDI mà tổng đầu tư toàn xã hội tăng lên nhanh chóng. Tuy nhiên, đầu tư Nhà nước vẫn luôn có tỷ trọng xấp xỉ 50%.

Mặc dù vậy, tỷ trọng ngân sách nhà nước thì quy mô rót vốn cho các doanh nghiệp Nhà nước ngày càng tăng trong khi giải ngân cho hạ tầng đầu tư ngày càng teo tóp. Càng ngày, doanh nghiệp Nhà nước càng tham lam “đầu tư giúp” các khu vực kinh tế khác

Việc đẩy nhanh mở rộng horizon dẫn tới sức ép tăng nguồn vốn đổ vào nền kinh tế và là nguyên nhân trực tiếp đẩy cung tiền M2 lên cao tạo nên kỷ lục lạm phát của Việt Nam

Xu hướng đầu tư FDI ngày càng có sự thay đổi. Cái divergence giữa moving average (6 tháng) của số vốn đăng ký và số equity đăng ký cho thấy FDI ngày càng hướng nội, tức là cố gắng tận dụng nguồn lực ngay trong Việt Nam hơn là mang tiền vào Việt Nam. Điều này cũng lí giải tại sao tỷ lệ FDI/GDP vào càng nhiều thì nhập khẩu lại đi lên với gia tốc cao như vậy trong khi trước đây tỷ lệ xuất nhập khẩu của doanh nghiệp FDI lành mạnh hơn. Nếu nhìn theo tỷ lệ số vốn giải ngân/ số vốn đăng ký (lấy trung bình 12 tháng) thì thấy một dự án FDI chỉ giải ngân đầy đủ được sau ít nhất là khoảng 24 - 36 tháng, nghĩa là Việt Nam hấp thụ vốn rất kém

Cả XNK Việt Nam đang hit 6-month low và đã drop 3 tháng liên tiếp cho thấy hoạt động XNK đang chững lại

Điều tôi sợ nhất là nới rộng tín dụng sẽ dẫn tới tiền chỉ chảy về khu vực doanh nghiệp Nhà nước!

Báo cáo của Dragon Capital cho thấy DNNN là một trong hai nguyên nhân gây ra thảm hoạ overheating của Việt nam khi sự bành trướng của SOE không bị kiểm soát về quản trị cộng với hệ thống tài chính chưa được minh bạch đã tạo nên những đợt “sóng” từ chính những ngành mà DNNN nắm chủ đạo: bất động sản, đô la, gạo, thép, xi măng, … Động thái gần đây khi Thủ tướng yêu cầu các ngân hàng thương mại cho Vinashin vay 20 ngành tỷ cho thấy thói quen này rất khó bỏ. Và khi tín dụng được nới ra, nó sẽ chỉ chảy về hệ thống các SOE (một phần vì hệ thống DNNN có tài sản bảo đảm cao và được “ưu ái” trong xếp hạng. Trong môi trường lạm phát cao – rủi ro kinh doanh cao thì tiền sẽ chỉ chảy về nơi có tài sản bảo đảm an toàn nhất. Do vậy, cũng không quá ngạc nhiên khi tỷ lệ vay/ vốn chủ sở hữu của các doanh nghiệp nhà nước hầu hết đều rất cao, có nơi lên tới 23 lần) trong khi các doanh nghiệp này đóng góp rất ít trong việc tạo ra công ăn việc làm.

Vĩ mô về dài hạn có ảnh hưởng tới TTCK nhưng ngắn hạn thị trường chứng khoán chỉ là trò cờ bạc bịp hợp pháp lớn nhất trong lãnh thổ Việt nam

Trong Ocean 13, chú Frank Catton giới thiệu trò gambling mới với Mr.Bank – ông chủ tổ hợp khách sạn sòng bài BANK “Ông Bank, để lấy được tiền, người chơi phải thắng liền nhiều ván. Xác suất của nó là 1/11 nhưng người ta phải đặt tiền chơi gấp 4 lần cho xác suất đó. Vì vậy, khi có ai đó được tiền người chơi không thắng mà chúng ta thắng!” 

Trên TTCK Việt Nam, cả CÒ (hay mỹ miều là môi giới chứng khoán) và NHÀ CÁI (chính phủ) luôn phối hợp rất nhịp nhàng với media nhằm lôi kéo GÀ (nhà đầu tư nhỏ) đổ tiền nuôi họ. Trong quá trình này, các tay BỊP (nhà đầu tư lớn) cũng lựa chiều kiếm chác.

Sau mỗi lời trấn an của các CÒ và NHÀ CÁI dạng như: đến Las Vegas đi, xác suất thắng của các bạn là rất lớn, thì thị trường sau đó đều TÈO nặng. Ngoài những lời chính thống nổi tiếng dưới đây, còn phải kể đến CÒ BẢO VIỆT. Khi giá xăng tăng 30%, Bảo Việt có ra báo cáo “Giá xăng tăng, hai mặt của vấn đề” đại ý rằng về dài hạn là tốt. Đếch hiểu bao nhiêu bộ óc tiến sỹ ở Bảo Việt nhìn vào cái supply chain và players của cái ngành xăng Việt Nam mà kết luận được vậy. Ở cái ngành xăng dầu, phải đút bao tiền mới được mở trạm xăng, nhập xăng làm sao mà nó lên xuống theo giá thế giới được. Khi SCB nhận định đợt hike của lãi suất chưa hiện ra ở các chỉ tiêu vĩ mô thì ngay lập tức VnExpress giật một cái tít to đùng (và nhiều báo trích lại) “Lãi suất cao KHÔNG ảnh hưởng tới tình hình vĩ mô!” Shit, thế thì cần đếch gì NHNN nữa. BỊP nhau cả thôi!

Lại nói về vai trò của BỊP. Ở Việt Nam, lực lượng đại gia (hay BỊP) là những quỹ cá nhân cỡ khoảng từ 3 – 10 triệu USD. Thực ra, lực lượng này làm giá ít theo kiểu mà bà con hay bàn tán. Ví dụ, quỹ của Đức loi_cu_ta_ve hay taczan_hp ban đầu cỡ khoảng 3 triệu USD (quỹ cỡ nhỏ), đều xuất thân từ ngân hàng. Những nhóm này cũng có nhiều thành viên làm tại ngân hàng và công ty chứng khoán và họ làm phân tích rất nghiêm túc. Có điều khác, họ “mua” luôn nhân viên của những công ty mà họ biết là tốt. Điều quan trọng của làm giá là phải có momentum để có ai đó MUA, chứ không tự nhiên đi làm giá mà chết chìm trên thị trường. 

BỊP cũng chết có kiểu, phần lớn đều chết ở Vietcombank. Ví dụ: Eurocapital chết khoảng 2 triệu cổ ở giá 105 hay các đại gia ở gia đình SARA chết ngu ở giá 117. BỊP cũng đánh nhau kiểu của nó. Khi IPA nhảy vào mua VSP thì SSI đã điều lực lượng lái VSP lên và giá IPA phải mua là từ 150 - 170. Khoảng 5 BỊP khác (mỗi quỹ cỡ khoảng dăm triệu) khi làm giá đủn VSP lên gấp 8 lần (từ 30 lên 240) thì bị IPA bán ra 800 ngàn. Khi thông tin ra, dăm BỊP trên chạy vội đến thương thảo với chị Hương.

BỊP sợ gì nhất? Xin thưa: Thuế chứng khoán. Từ xưa đến nay thị trường chứng khoán là nơi rửa tiền hợp pháp lớn nhất. Mọi hoạt động rửa tiền hoặc qua việc mua cổ phiếu, trở thành cổ đông chiến lược hay thậm chí là thành lập công ty chứng khoán. Từ xưa đến giờ không có ai soi các tài khoản này. Giờ đây, mỗi tài khoản sẽ “được” cấp một mã số thuế và không phải chỉ ông THUẾ soi mà còn cả công an kinh tế. Cho dù có chia cả chục tài khoản thì cũng không thể tránh khỏi sự “phiền phức”.

Vài lời chia sẻ: khi tiếng chuông gióng lên (dù là tiếng của CÒ, BỊP hay NHÀ CÁI), đó là tiếng chuông cho chính chúng ta đó. Only the paranoid survive!

DISCLAIMER: Tôi không nằm trong số CÒ, BỊP hay NHÀ CÁI.

(Nguồn: AP -

người tự nhận mình không phải là CÒ, BỊP hay NHÀ CÁI )

Tags: aNh hÙNg cA, cAsINo

Similar posts

• Xả hay bơm, bơm hay xả? (0)
• VNI story (3)
• Tử vì đạo (1)
• Ở đây sương khói mờ nhân ảnh (3)
• Nuôi con gì, trồng cây gì? (6)
• Nhiệt tình + (6)
• Never get into a lost position - P3 (0)
• Never get into a lost position - P2 (0)
• Never get into a lost position - P1 (1)
• Hãy cho tôi 1 điểm tựa - P1 (1)